光磊利基產品比重提昇 看好光頡轉投資獲利

LED晶片廠商光磊(2340)2015 年受到景氣修正及產業結構調整導致營收衰退,但因利基產品比重上升,毛利率改善,初估獲利保持穩定。預期今年看板/系統產品和紅外線等利基應用產品仍較具成長力道,惟LED價格變化仍將影響整體營收表現。至於轉投資光頡(3624)若順利出售應可挹注釋股利益。

光磊主要供應LED發光元件(可見光與紅外線)、感測元件、封裝產品、系統產品,從LED晶粒、LED封裝到應用產品垂直整合供貨。應用於戶外顯示、指示燈、3C產品閃光燈、投影機燈源、顯示器背光源、戶外及日常照明、醫療/美容/農業等特殊照明。目前感測元件比重約40%,看板比重約20%,紅外線比重也約20%左右。

受到景氣修正、LED產業結構調整及LED跌價影響,光磊2015年營收衰退,但因看板/系統產品及紅外線等利潤較佳產品出貨成長,加上公司與日亞合作有助部分產品成本控管,全年毛利率及獲利仍穩定。

展望2016年,就本業來看,LED產業競爭仍激烈,個別廠商營運表現靠產品差異和策略調整。預期光磊在看板/系統產品、紅外線 LED及各項利基應用產品仍具表現空間。依季節性來看,往年第一季通常較淡,第二季可望回溫。下半年表現估可優於上半年。

至於中國廣東風華(000636.CH)預計將收購光磊轉投資光頡股份(光磊合計直、間接持有光頡股票20311張)一案已於去年底獲投審會放行,外界推測光磊潛在釋股利益達1億元以上,若順利出售後應可認列釋股利益。

光磊2015年前三季營收約41.35億元、年減約12.6%,毛利率27.8%、年增1.2個百分點,營業利益4.47億元、年減約19%,稅後淨利約4.14億元、每股盈餘0.76元、僅年減2.6%。

第四季營收來到14.9億元、季增10%、年減6%,由於產品組合較佳,本業獲利估優於上季。累計2015年全年營收約56.3億元、年減近11%,法人估去年EPS估約1元,與前年相近或微增。

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