第三季為LED傳統旺季，但現階段LED股價已充分反映旺季效應，且業者下半年競相擴產，反而造成投資人疑慮，使得摩根士丹利對LED上下游龍頭晶電（2448）、億光（2393）提出「減碼」評等。

摩根士丹利研究報告指出，受筆電LED背光出貨大增激勵， LED族群7月營收月增率達6%，年成長9%，這其中CULV筆電為主要動力，平均產能利用率達八成至九成，訂單能見度上看四到六週，市場預期LED營收向上趨勢將持續到9月，估計第三季營收季增率將在15%以上。

在市場看似大好之下，LED上下游均積極擴產，晶電、泰谷（3339）、璨圓（3061）、光磊（2340）與友達（2409）轉投資LED芯片廠隆達電子，均下單購置MOCVD機台，下游的億光上半年已擴充產能為既有的兩倍。

筆電LED背光出貨狀況超出預期，摩根士丹利估計，2009年LED背光在筆電的滲透率將達近六成，2010年將達到八成。液晶電視的LED背光滲透率2009年估計有2.5%，2010年就會到一成。至於手機與車用LED應用，2009年表現平平。各國政府積極擴大內需，以LED取代傳統路燈照明，摩根士丹利預估，照明市場缺乏標準，預計花二到三年時間對營收才有較大貢獻。摩根士丹利估計，2009年全球LED需求將較2008年成長32%，2010年成長率則達七成。