東貝去年估小賺;Q1步入淡季

LED 封裝大廠東貝光電去年第四季受到背光步入淡季及客戶年底調節等因素影響,單季營收降溫。考量業外可能認列匯兌回沖,推估獲利優於上季。全年有機會保持小賺局面。
 
展望 2017 年,由於農曆春節影響,今年1月份營收降到 5.16 億元、月減 17.85%、年減 30.45%。預估整體第一季營收可能低於上季。
 
不過,公司今年不以擴充營收為目標,將以改善獲利為主。預計今年將推出多樣高階新產品,包括智慧照明燈具、強調低藍光/無閃爍效果之背光新品等等,除了新客戶訂單可望於第二季到位,燈具產品出貨亦將逐步成長。至於一例一休上路是否增加人事費用及生產成本,以及 Cree 侵權訴訟結果,均尚待觀察。
 
東貝原本是 LED 封裝大廠,消費產品及背光應用為主。近年來進行轉型、積極擴大發展照明產品。去年燈泡、燈具、智慧照明系統等照明產品比重合計約達 5-6 成,背光比重約近4成(電視與手機背光各佔一半),今年因背光新客戶加入、照明產品組合調整,加上車用及紅外線等利基產品比重可能倍增,估計背光比重將上升到 5 成以上、照明估降到 4 成,利基產品比重估 5%-10%。
 
目前東貝照明產品在美國主要供應給大型通路客戶,在歐洲和台灣以 Toshiba 品牌銷售(2015 年第四季取得 Toshiba 品牌照明產品在歐洲及台灣銷售權)。其中,美國市場比重約 7 成,歐洲比重約 2 成,台灣、東南亞等亞洲地區比重約 1 成。
 
受到照明新品量產、LED 市場秩序趨穩、傳統旺季等因素影響,東貝繼第二季營收回升,第三季持續小增。但因背光需求轉淡及年底效應,第四季營收降溫。第一季在農曆春節及淡季影響下,營收估續下滑。
 
東貝 2016 年第三季營收約 21.66 億元、季增約 1.8%、年增約 34%。單季毛利率近 22%、為近年新高,營業利益 1.13 億元、亦為近 6 季波段新高,但因業外損失,使得單季稅後淨利僅 700 萬元,每股盈餘 0.02 元。
 
累計前三季營收約 61.66 億元、年增 1.18%,營業利益 2.06 億元、年增 65%,但因 2015 年業外有處分資產利得,2016 年則有業外損失,因此前三季稅後淨利 4100 萬元、EPS 0.13 元、年減 78%。
 
去年第四季營收約 19.1 億元、季減 12.8%、年減 6.8%。初估稅後小賺。全年營收約 80.7 億元、年減 0.19%。今年 1 月份營收降到 5.16 億元、月減 17.85%、年減 30.45%。
 
(本文內容由MoneyDJ授權使用)

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