聚積去年EPS估逾6元,隱含殖利率逾8%


聚積 2016 年受惠小間距產品市場需求提升、出貨暢旺,法人預估全年 EPS 可望逾 6 元,以公司往年配息率皆達 9 成以上,隱含現金殖利率可望逾 8%。不過由於小間距 LED 顯示屏驅動 IC,大陸競爭對手快速投入、並削價競爭,亦影響公司降價維持市佔。法人預估,今年出貨量隨著整體市場成長可望成長逾 3 成,惟因價格下滑,估今年營收年增幅約 1 成。
 
聚積為 IC 設計公司,產品主要為 LED 驅動 IC,應用端以顯示屏為主,其他應用包括建築照明、TV 背光以及一般照明。營收占比為:顯示屏約佔 90%、LED 照明約佔 10%。公司為全球第一大顯示屏 LED 驅動 IC 廠商,全球市占率超過五成,在大陸市場市佔率約七成。
 
公司去年因超密屏幕、小間距(pitch(間距)<6mm)產品的市場需求往上,使營收達 24.91 億元、年增 22.55%。累計前三季 EPS 達 5.01 元,已優於 2015 年全年 EPS 3.51 元,法人預期全年 EPS 可望逾 6 元,以公司往年配息率皆達 9 成以上,隱含現金殖利率可望逾 8%。
 
公司 1 月營收 1.76 億元、月減 16.28%、年減 5.76%,主因進入營運淡季,且工作天數較少所致。不過聚積與大陸客戶關係緊密,小間距 LED 顯示屏驅動 IC 出貨仍平穩,法人預期今年第一季合併營收仍有機會達 6 億元,較前季持平或略降,但年成長可達一成。
 
因小間距需求暢旺及毛利較佳,大陸地區其他競爭廠商亦紛紛投入,並降價搶市,亦使產品價格有壓,使去年前三季毛利率逐季往下(第一季毛利率 34.91%、第二季毛利率 32.46%、第三季毛利率 31.47%)。今年客戶砍價速度仍快,公司力拚多出新產品以維持毛利率,法人預期今年毛利率區間約在 31-34%,力拚維持去年水準。
 
而今年大陸市場針對小間距產品需求仍佳,預估整體市場年成長達 5 成,公司力拚維持市佔率,今年出貨估可年增逾 3 成,惟因價格下滑,估今年營收年增幅約 1 成。
 
公司並持續開發超小間距 LED 數位顯示模組,與工研院合作,開發 LED 間距在 0.9mm 以下,並將與 LED 及 PCB 產業合作開發。聚積表示,新品開發上力拚降低成本,因此價格具備優勢,將是公司未來的成長動能之一。
 
(本文內容由MoneyDJ授權使用。圖片出處:聚積

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