鴻利光電發布2011年度業績快報：全年實現營業總收入5.49億元（以下簡稱元），同比增長25.50%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤0.73億元人民幣，同比增長16.08%，按最新股本計算實現EPS為0.595元。

公司有望繼續憑借先入和市場優勢取得優於行業的業績增速。1、公司2011年業績增速高於同行：據中國半導體照明產業與應用聯盟統計，2011年中國LED產值達1540億元，同比增長22%，產量同比增長50%；另據調研，2011年LED器件價格跌幅近半，大陸很多LED企業業績出現了下滑，而2011年公司收入和利潤依然增長25.50%、16.08%。2、公司在照明、汽車領域相比大陸同行有先發和市場優勢：公司的白光LED封裝技術處於大陸領先地位，是大陸擁有白光專利最多的企業，還擁有螢光粉專利許可；同時公司已設立專門的子公司負責LED通用照明和汽車照明產品銷售，逐漸樹立品牌知名度，目前來看擁有管道的企業基本面更好。

LED行業節后出現急單，但預計全年量增價跌平穩增長：1、節后出現急單難言行業景氣回升：目前訂單回暖是對去年價格大幅下跌導致的清庫存行為的修復，另外春節長假與元旦重疊導致大量訂單無法滿足而出現了追單現象，可見訂單存在一定水分，同時訂單能見度依然較差，2月份訂單同比維持平穩。2、全年看LED行業將繼續保持量升價跌的平穩態勢：分領域看，小尺寸背光源市場需求增長平穩，首先單部智慧手機較傳統手機對LED需求量並沒有增加，其次已實現LED背光全滲透；中大尺寸背光源市場有望獲得較好增長，除了滲透率繼續提升外，直下式比量提升對LED需求量增加，另外去年去庫存徹底，而Pad以及Ultrabook有望帶來新增市場；顯示幕市場外需依然不好，大陸競爭激烈，增量不增利；汽車照明市場產品附加值高，盈利水準穩定；照明市場今年在室內照明將有所增長。

下調盈利預測，三年複合增速25%：預計2012-2014年公司將實現凈利潤0.91、1.13和1.41億元，同比增長24.75%、23.94%和25.05%，按最新的股本計算對應的EPS為0.74、0.92、1.15元。

維持“買入”評級：公司目前股價對應2012年24倍PE，處於電子行業平均估值水準附件；但考慮到公司在A股上市LED公司中競爭力較強，未來將受益於行業整合機會，維持“買入”評級。