小摩看衰台LED,重申晶電「減碼」評等

據悉,外資摩根大通持續看衰台灣LED產業。昨(26)調降佰鴻(3031)評等至「減碼」,目標價由原來的38元降為30元。摩根大通指出,儘管LED族群進入傳統旺季,但毛利率預計較2007年大幅衰退,因此也重申對晶電(2448)的「減碼」評等。

LED季報出爐,受到手機背光、中小尺寸背光需求不如預期影響,價格下滑,LED業者毛利率受到不小衝擊,億光(2393)母公司Q2毛利率跌破25%,合併毛利率也低於三成,猶如對LED投下震撼彈,佰鴻也公告半年報,Q2毛利率約僅13.78%,每股稅後盈餘0.43元,與2007年同期毛利率16.4%和EPS相較,毛利率降了近3%,獲利則幾乎少掉一半。

在LED上游部份,市場狀況也不樂觀。LED上游龍頭晶電Q2單季毛利率22.45%,較Q1僅小幅上揚1.1%,稅後淨利3.59億元,每股稅後盈餘0.58元。累計上半年稅後盈餘5.13億元,每股稅後0.83元,與2007年同期的1.99元相較,獲利也是縮水一半,毛利率則由32%,降為21.9%。摩根大通指出,儘管晶電稅後獲利較預期高,但主要是來自非營業利得,在下半年產能開出,價格可能繼續受到影響的環境下,因此調降晶電08年獲利預測,由原本的每股稅後盈餘2.11元降為2.04元,2009年獲利預測也由原本EPS3.09元降為2.9元,維持對晶電「減碼」評等,目標價45元。

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