2013業績低於市場預期

得潤電子發佈業績快報，歸屬於上市公司股東淨利潤1.25億元人民幣(下同)，同比增長22.9%，低於市場預期的48.9%與此前估計的39.7%業績增速。

2013年收入超預期但成本費用上升，業績增速低於營收：公司2013年經營規模和產品業務不斷拓展，全年實現營業收入20.42億元，與去年同期相比增加31.4%，超越市場預期的24.2%；營業利潤1.31億元，同比上升18.2%；稅前利潤1.48億元，同比增加20.2%；但淨利潤增速僅達22.9%。主要源於成本費用(尤其是四季度)的明顯上升。

4Q13財務費用和銷售費用的上升幅度較大：四季度營收環比增長24%，但綜合費用(營業成本及營業費用合計)為62.1億元，較三季度環比上升 30%，綜合費用率高達95.0%。判斷可能原因為：

1. 公司四季度對營運資本需求增大，因而短期借款增加，拉升財務費用。
2. 公司積極拓展市場，佈局海外銷售通路，帶動銷售費用增加較多。
3. 此外，公司在報告期內計提股權激勵費用832萬元及研發團隊擴充使得管理費用較去年亦有所上升。

LED是亮點，持續高增長

LED是亮點，持續高增長：公司積極擴張LED業務產能，但在營收中佔比仍不到10%。2014年這一業務有望持續受益於LED產業回暖及產能擴張帶來的規模效應，對營收貢獻進一步上升到10%。

來源：中國國際金融有限公司