路燈萎縮但利基應用成長,佰鴻今年拚穩獲利

LED封裝廠佰鴻(3031)今年1、2月累計營收衰退9%以上,主要係因為LED路燈收入持續減少,預計今年LED路燈業務將比去年進一步萎縮,因為台灣路燈更換高峰已過。不過,來自航空照明及掃地機器人紅外線感測模組、工控應用產品訂單可望成長,對於整體業績仍有支撐,公司今年仍以穩定獲利優先。

至於轉投資大陸LED晶粒廠高輝去年已大幅降低藍光LED晶粒的生產,轉向四元LED產品業務。目前產品聚焦在四元LED,僅剩少量藍光LED。公司表示,高輝MOCVD機台產能規模很小,即使僅供應佰鴻使用也還需要外購wafer回來加工,而且佰鴻也仍有外購LED晶粒的需求。

另外,公司已著手研發Mini LED和Micro LED未來發展性及公司可著墨的應用項目,但細節與進度可能要2018年下半年較為明朗。目前才剛剛投入。

佰鴻近幾年逐步調整產品組合,雖然步伐不快,但溫和改善,整體業績表現逐漸趨穩。繼2016年每股盈餘0.9元、創下5年來新高、每股現金股利配發0.8元,2017年營收雖年減9%,但毛利率提升,EPS初估近1元、可能續創近7年新高。公司尚未公告財報,但董事會已決議每股配發0.85元現金股利。

今年1、2月營收累計約2.52億元、年減9.66%。主要係因農曆春節、傳統淡季,以及LED路燈業務收入減少。預估3月營收回升,但首季整體營收可能還是比去年同期略為衰退。

佰鴻目前主要產品包括Lamp LED及SMD LED等LED封裝元件,近幾年積極擴展照明燈條、紅外線及四元LED產品。目前Lamp LED比重約10%-15%、SMD LED比重約35%、紅外線比重約40%-45%,公共工程比重約1成。

其中,航空照明(機艙照明用SMD LED燈條等等)、穿戴裝置及掃地機器人應用紅外線感測模組,以及四元LED相關應用訂單穩定增長,預期仍將是今年主要營運動能,最快自第二季就會逐漸進入出貨旺季。

至於路燈公共工程在國內標案預算高峰過後,2017年整體路燈收入已不如前年,估計2018年可能進一步減少,不排除將抵銷來自利基應用產品的成長力道。

資料來源:Money DJ

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