在大陸上市公司屢掀轉型狂潮而又無果的背景下，德豪潤達的成功無疑為行業樹立了標桿。
2008年尚沉溺於虧損泥潭中的德豪潤達，于2009年通過併購的方式正式進軍LED產業，此後，德豪潤達迅速扭轉困局，2011年前三季度凈利潤達到2.71億元人民幣（以下簡稱元），全年業績則有望突破4億元。
公司日前成功增發，董秘鄧飛介紹，德豪潤達將在現有基礎之上向毛利率更高的LED產業鏈上游拓伸，即外延片領域。西南證券[9.16 0.44%]指出，德豪潤達具有兩種明顯的驅動力，分別是充足的大陸外訂單及及覆蓋外延片、封裝、照明應用的全產業鏈結構。
痛定思痛 成功轉型
經過十餘年的高速發展，中國已成為全球最主要的小家電生產基地，創立於1996年的德豪潤達即是小家電家族中的一員，曾取得了輝煌的成就。不過近年來，受 制于大宗原材料價格的波動及終端需求的不振，以九陽股份[7.99 -0.50%](002242)、愛仕達[8.88 -1.00%](002403)為代表的小家電企業紛紛折戟，產品主要面向北美和歐洲市 場的德豪潤達亦未能倖免，公司2008年一度虧損逾6000萬元。然而，德豪潤達並未任由業績持續惡化，公司積極尋求脫困之道並最終以外延式併購的方式成 功扭轉困局。
2009年，德豪潤達以“三步走”的戰略進軍LED產業，公司先於年初引入戰略投資者廣東健隆達，此後，德豪潤達出資億元控股台山健隆並受讓廣東健龍達、 恩平健隆兩公司與LED業務相關的全部固定資產，德豪潤達由此成功涉足LED封裝領域。為了打開下游的應用市場，德豪潤達又于當年8月收購在大陸戶外 LED顯示幕領域極具競爭力的深圳銳拓顯示技術有限公司，應用市場由是打開。
據了解，在德豪潤達于2009年宣布轉型的時候，曾不乏質疑聲音，畢竟德豪潤達當時在LED領域並無現成經驗，公司LED項目能否迅速釋放業績尚難以判斷。不過，德豪潤達當年即扭虧為盈，凈利潤達6400萬元，同比大幅增長203.54%。
此後，德豪潤達在LED封裝及應用方面同時發力，2010年實現凈利潤近2億元，去年的業績則有望突破4億元。儘管到目前為止，小家電業務依然是德豪潤達 的第一大業務，但其比重卻在逐年下降，可以預見的是，隨著德豪潤達LED項目業績的進一步釋放，公司的轉型將更加深入。
事實上，由於高利率的LED業務為公司創造的營收逐年增加，因此德豪潤達的毛利率亦從2008年的13.79%增至目前20%左右。瑞銀證券曾指出，相比于大陸同行，德豪潤達的垂直整合可以保持終端產品優先獲得價格主動權；而在海外市場，相比於國際品牌，德豪潤達管道管理費用更低，且沒有代工成本。因此瑞 銀證券認為德豪潤達將在較長時間內保持領先的結構性成本優勢。
全產業鏈及訂單雙驅動
在整個LED產業鏈中，各環節毛利率從上游到下游逐級遞減，因此處於上游的廠商往往可以獲得更高的產品溢價。從事LED晶元及外延片生產的三安光電[11.56 -0.34%] (600703)、乾照光电[13.64 -1.52%](300102)毛利率普遍高於下游的雷曼光電[15.24 -2.93%](300162)、聚飛光電[24.32 -1.74%](300303)等正是如此。
在中游的封裝及下游的應用方面，德豪潤達業已取得了巨大的進步，但公司並未止步，依然向對技術及資金要求更高的上游外延片領域進發。基於此邏輯，德豪潤達 于2011年啟動定向增發計劃，日前已經成功完成增發，募集資金15.61億元。按照規劃，德豪潤達將利用募集資金投資外延片項目，由於德豪潤達在LED 領域具有充足的技術積累，因此公司在外延片領域不存在技術障礙。一旦德豪潤達成功佔領外延片市場，則公司產品的議價能力將大為提高。
更為主要的是，德豪潤達已經掌握了LED中游及下游市場，因此外延片項目釋放產能之後，公司將實現LED全產業鏈結構。業內人士指出，德豪潤達覆蓋全產業鏈之後，產品滲透率將進一步提升，產品附加值不可同日而語。
尤其值得一提的是，廣東省與中科院在MOCVD研發方面取得了重大進展，48片MOCVD重大裝備首台樣機研製進展順利。廣東科技廳將免費提供3-10台 國產MOCVD給德豪潤達等公司使用，並提供較大額度的科研經費用於支援公司使用國產高技術設備。據悉，德豪潤達是大陸LED上市公司中唯一獲得前述 MOCVD免費使用資格的公司。所謂的MOCVD是LED產業鏈最頂端的設備，主要用於生產LED晶元，目前大陸MOCVD設備均系進口，德豪潤達先行使 用國產MOCVD，其重要性不言而喻。
在積極向上游拓伸產業鏈的同時，德豪潤達在下游市場亦風生水起，公司獲得了大量訂單，未來2年內的路燈合同年收入在6億元左右。德豪潤達不僅在大陸市場積 極進取，在國際上市場亦頗有斬獲，繼與伊萊克斯集團合作之後，德豪潤達先後取得美國沃爾瑪、日本雙鳥等大公司的海外大額訂單。3月29日，德豪潤達與泰國 政府簽訂5400多萬元的LED路燈訂單，開創大陸上市公司與國外政府簽訂大額LED路燈訂單之先河。
西南證券指出，在全產業鏈及充足訂單的驅動下，德豪潤達的未來業績基本可以鎖定，公司將以更積極的姿態參與行業競爭，並試圖引領大陸LED企業打破德、美、日等國的MOCVD壟斷。
