陽光照明公佈2012年年報和2013年一季報：2012年實現收入25.93億元、歸母淨利2.10億元,同比分別增長10.13%和-6.62%，對應EPS為0.33元;2013年Q1收入6.52億元、歸母淨利0.66億元,同比分別增長12.34%和12.62%。

LED照明業務是收入增長的主要推動力：公司去年增發項目募資投向LED照明業務,2012年貢獻收入3.64億元,同時中標國家推廣LED筒燈和路燈各40萬隻和3萬隻。公司今年將在本部投建每年6,000萬套LED照明產品的項目，加上廈門2,000萬套年產能，LED照明產能將快速實現大幅擴張。

依託公司完善的國內銷售通路，與飛利浦等國際照明大廠和歐美商超通路的長期穩定合作，以及LED照明市場的旺盛需求，將有效消化公司新增產能，並持續推動業績成長。

節能燈景氣不減，將隨白熾燈禁售釋放巨大替代需求：2012年公司節能燈業務收入下滑4.1%，主要是白熾燈在全面禁用前夕的迴光返照壓制了部分節能燈需求，隨著禁白政策的實施，預計僅歐美市場的替代需求是現有節能燈市場的4倍，國內也存在巨大替代空間，節能燈依然是現階段性價比最高的替代光源，未來3-5年仍可望維持較高行業景氣度。

2013-15年EPS為0.47/0.58/0.77元。預計2013-15年公司將實現收入37.40/48.05和60.59億元，實現淨利3.04/3.72/4.99億元，3年複合增長33%。

來源：宏源證券