LED行業龍頭和CPV的先行者
三安是大陸LED外延晶片行業龍頭，擁有144 台MOCVD 設備，約占大陸保有量的18%，2012 年上半年公司設備將全部投產，形成560 萬片產能；控股子公司日芯光伏200MW 聚光光伏生產線於2011 年底開始試生產，成為全球最大的CPV 生產商；三季毛利率雖為虛假反彈，但毛利率趨於穩定：公司三季度毛利率較上半年反彈2.6 個百分點至40.4%，毛利率的反彈是庫存高企帶來的晶片和材料回收時間差造成的，扣除材料回收業務的影響綜合毛利率保持在37%，而隨著上半年高價藍寶石襯底的出清，毛利率將逐漸趨於穩定。
供求關係逐步改善，行業步入穩定階段：MOCVD 設備投資減緩，預計2012 年出貨量將減少一半至300～400 台左右水準，到2012 年底行業有望達到供需平衡的水準，由於目前主要台企的毛利率維持在20%左右，我們認為短期內晶片價格出現較大幅度下跌的幾率較小；政府訂單護駕，高庫存存在隱憂：行業需求的低迷導致公司毛利率上半年大幅下滑15%，三季末庫存高達9.3 億元人民幣，但公司材料回收業務和遞延收益的確認提供17%的成本下降空間；公司手握24.5 億人民幣政府路燈訂單，毛利率或接近60%，成為公司業績的穩定支撐；
CPV開始啟動，有望成為新的利潤增長點
百MW 級CPV 廠商規模化帶來的成本下降將帶動聚光光伏的快速發展，預計未來幾年將呈現翻番增長，日芯手握50 MW CPV 訂單，聚光業務有望成為未來公司新的增長點。
