LED照明市場目前仍處於高速滲透階段，滲透率逐季環比向上趨勢明確。目前，儘管終端消費者仍在大量採購傳統照明產品，但經銷商已明顯開始降低傳統光源採購比例。從各廠商生產情況看，訂單飽滿，照明端訂單能見度仍然維持高位。

下游通路為根本 陽光照明通路優勢明顯

公司長期以來建立了了有效覆蓋率和市佔率的國際、中國市場網絡，形成了多元化佈局的通路戰略。近幾年來，隨著技術不斷的提高，產品結構的不斷豐富， 公司在亞洲、歐洲、北美洲和中國各大區域市場業務保持較好增長，市場地位正在逐步加強。公司長期和國際照明龍頭飛利浦合作，具備較大的客戶優勢。此外，公司積極佈局電商領域，使公司現有的通路更加完備。

晶片端進入寡頭壟斷 三安規模效應將更加明顯

相關企業開始出現分化，一方面諸如三安光電等市場龍頭一直處於滿產滿銷狀態，另一方面產能小、資質差的企業仍在關門倒閉，表明LED企業的兼併整合 浪潮已經開始。本次晶電與璨圓的合併標誌著行業進入寡頭時代，經測算，晶電加上璨圓MOVCD設備將有500台左右，三安設備在150台，且仍在擴張，華燦目前擁有70台左右設備。未來產業集中度將進一步提升，晶片大廠的規模效應將更加明顯。

來源：山西證券